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供需压力大螺纹钢弱势开局

2019/11/09 来源:石景山信息港

导读

供需压力大 螺纹钢弱势开局节前螺纹主力合约积极拉涨,再次回到2500元/吨以上;但节后天即大幅回落,单日跌幅达到1.27%。在贸易商

  供需压力大 螺纹钢弱势开局

  节前螺纹主力合约积极拉涨,再次回到2500元/吨以上;但节后天即大幅回落,单日跌幅达到1.27%。在贸易商和下游工地尚未完全入场,春季需求释放情况尚不明朗之前,螺纹钢仍难走出趋势行情,短期震荡反复不可避免。

  海关数据显示,2015年1月钢材出口1029万吨,同比增长54.3%,环比增加1.2%;进口钢材115万吨,环比减少6万吨,同比下降14.8%;另1月铁矿石进口量7858万吨,同比下降9.4%,环比降9.5%;1月出口反弹超出市场预期,主要的原因在于部分货物在去年12月份已进入保税区,规避了退税政策取消的不利影响,因此政策对1月份出口量较小;出于对2015年出口政策调整,钢厂和出口企业去年11月份和12月份订单加大,使得1月份出口数据继续保持高位。

  从终端需求来看,随着工地逐渐停工,2月市场已进入到休市阶段。节后开市,贸易商和下游工地多未入场,市场仅有零星报价,基本是处于有价无市状态。

  而统计局公布数据,中国1月消费者物价指数(CPI)同比上升0.8%,预期1.0%,1月生产者价格指数(PPI)同比下降4.3%。中国PPI同比已连续35个月为负值。数据显示实体经济极为羸弱,如果年后资金到位情况不理想,期待中的旺季开工行情,或也存在不及预期的可能。

  从钢厂生产情况来看,据中钢协统计,2月上旬中钢协重点企业粗钢日均产量162.79万吨,较上旬降6.02万吨,降幅3.57%,旬末重点钢铁企业钢材库存1491.7万吨,较上旬增15万吨,环增1.02%。受亏损幅度加大以及订单不足影响,春节期间钢厂检修较为集中,尤其是北方以及山东区域钢厂集中安排检修。

  总结钢厂减产来看,目前大型高炉企业以正常检修或是提前检修为主,实质产量影响有限;部分小钢厂迫于亏损和销售压力,加大了检修力度。综合来看,钢厂减产并没有太多超预期的地方,反倒是随着检修计划的结束,钢厂节后的复产计划值得关注。

  节前螺纹强势拉高,节后螺纹弱势开局,多空反复代表市场对于后市分歧极大。多头思路在于:首先,3月需求环比春节前将明显改善,出口利空在消化数月之后也会趋于改善;其次,钢厂春节前后集中检修减产,供给压力减轻;再次,今年贸易商多不冬储备货,社会库存不及同期,资源压力不大;,全社会新增信贷投放有望增长,流动性改善也有利于钢价上涨。

  空头思路在于:首先,需求环比回升无可争议,但考虑到今年的新开工情况,同比下降是大概率事件。同时,随着外部需求的减弱以及低价竞争的加剧,出口低位回升可期,但回到去年下半年高位会有难度;其次,钢厂虽有减产,但多是小高炉以及调坯轧材企业减产,大高炉减产有限,减产力度并未超出预期;再次,从库存来看,节后社会库存虽然不及同期,但毕竟是持续上升状态,很多钢厂、电商平台以及大贸易商都有不少囤货,年后的库存消化压力还是比较大的;,从流动性来看,尽管全社会新增信贷可能上升,但难以直接惠及钢材市场。

  综合多空分歧来看,春季需求的恢复将成为决定行情走势的核心,在春季需求没被验证之前,多空都不会轻易退让,短期震荡反复,多空拉锯仍将持续,但后期需谨防需求不及预期带来的下跌风险。

  (作者系国泰君安期货研究员)

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