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指向多赢可交换债受到大小非关注

2019/08/16 来源:石景山信息港

导读

“公司着手开展可交换债业务以来,已有很多‘大小非’主动上门接洽,其中既包括机构股东,也包括普通大非。”据联合证券新产品部负责人张春安介绍,可

“公司着手开展可交换债业务以来,已有很多‘大小非’主动上门接洽,其中既包括机构股东,也包括普通大非。”据联合证券新产品部负责人张春安介绍,可交换债券能够便捷地满足“大小非”股东的融资需求,同时也解决了解禁股集中涌出带来的压力,具备良好的市场潜力。

据了解,联合证券拟推出的可交换债券除给予投资者一个较高的固定利率外,还会跟标的股票挂钩,在市场走强时,投资者能够分享标的股票价格上涨的浮动收益,行情走跌时,也至少可以获得固定收益。由于债券面值将在“大小非”抵押股票市值的基础上给予一定折扣,股价暴跌时还会以增补抵押物的方式控制风险,因此保证了债券持有人的安全边际。

业内人士对此表示,通过发行可交换债券,拟减持股票的大股东可以提前获取资金投入营运,同时通过转换价格和转换期间的设计,转换股票的速度和规模也能预先加以控制,从而大大降低了大股东减持对二级市场带来的冲击。市场低迷时,股票市价低于转换价格,限售股票上市时对市场的冲击不存在;股价高涨时,可交换债转换为股票,又能逐步增加股票供给。

据介绍,可交换债券在欧洲和美国的发行量都非常高,美国十年前可交换债占与权益相联债券的比重就达到50%,在我国香港、台湾市场,可交换债券也被用来作为平稳减持股票的工具而十分流行。

“可交换债在方便‘大小非’股东减持的同时将减持压力摊薄,绕道信托做也比通过证监会审批发行方便很多,而恰当的产品设计还能给投资者提供低风险收益,这项业务的前景对我们来说很有吸引力。”某创新类券商产品研发部门人士对记者表示。

但他同时认为,在开发可交换债产品的时候,抵押股权的质量和产品设计选择十分重要,市场行情不好时中介也将承担相当风险。

此外,国都证券师张翔也提到,可交换债券的适用对象仍以大非为主,小非可能仍会倾向于市值管理或者代理减持,而对于那些只想“套现”而非“融资”,或者认为公司前景不佳、估值过高的大小非来说,直接减持也仍是。

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